今年6月，惠州新晋首富，胜宏科技董事长陈涛因卷入“电梯亲吻门”，成为了媒体竞相报道的知名人物。我当时也撰写了一文，质疑胜宏科技的信息披露。 胜宏科技总裁赵启祥之前曾回应，“网传消息不完全属实”，但如今时间过去四个多月，这个桃色争议“完全属实”的真相，依然扑朔迷离。 被女网红发文控诉感情欺骗，这种事摊在哪个上市公司掌舵人身上，都是麻烦事，然而，陈涛面临的麻烦，可能不止于此。 今年7月，也就是“电梯亲吻门”被曝光的次月，胜宏科技推出了员工持股计划，试图稳定股价与修复投资者信心。 不过，这个员工持股计划赌得有些大，从最新披露看，不仅购入股票的总金额近7个亿，而且购买的每股均价高达145.57元每股（是公司净资产的3.7倍还多）。 更夸张的是，员工持股还上了杠杆——近7个亿的员工持股资金，只有一半是员工自筹，另一半是借金融机构的钱。 这种高杠杆的员工持股计划，好处和弊端都是一目了然的。 核心员工胆敢借钱，从市场购买自家企业股票，对外展示了员工们对于企业未来发展的信心，且如果未来股价上涨，员工持股的收益也翻倍。 可反之，高杠杆也意味着高风险，股票跌如果10%，员工持股就会跌20%，股票跌如果50%，员工持股的股票将直接归零。 陈涛显然是铁了心支持员工持股计划的，其妻子刘春兰和兄弟陈勇，都在员工持股名单上，都花了真金白银购买了胜宏科技的股票。 可这场豪赌，却面临着诸多不确定风险。 最直接的风险，是公司业绩能否保持高增长？ 胜宏科技的产品PCB（印制电路板），受益于AI投资热潮，目前处于高景气的周期，但是AI产业链新玩家持续涌入，产能扩张迅速，未来的价格竞争压力将会很大。 胜宏科技等企业在PCB产业处于高景气之时，大幅扩张产能，倘若未来AI产业投资增长趋缓，那么新建工厂的产能得不到充分利用，将成为公司沉重的包袱。 不仅如此，随着AI服务器持续迭代，PCB也在不断升级。这就要求PCB企业，要跟上产业发展潮流，升级硬件技术和设备，这种重资产的“军备竞赛”，会吞噬掉企业宝贵的现金流。 这就和一些燃油车企业进入新能源车领域后，原有的燃油车产能迅速处于过剩和淘汰一样，如今这些燃油车企的日子都不好过。 在A股市场，上市公司推出员工持股，结果落得一地鸡毛的例子其实不少。 比如，亚士创能老板曾号召员工持股并承诺兜底，股价从40多元跌到几块钱，亏掉80%以上，老板资金周转困难无法兑现兜底，员工申请财产保全，法院冻结了老板所有持股。 回到胜宏科技，员工持股如果恰好叠加产业景气期延长，那么员工持股的收益将极为了可观，企业上下将因此更加团结，获得更长远发展。 但如果AI周期迅速见顶，产业投资慢下来，那么不仅员工持股可能会折戟，而且市场环境恶化叠加人心离散，对于企业将造成双重冲击，那时陈涛和他的胜宏科技，可能麻烦就大了…… 鱼眼观察作者简介： 特别